《華爾街日報(bào)》消息，美國德克薩斯州私營石油公司W(wǎng)BH Energy LP以及合作伙伴1月4日申請了破產(chǎn)保護(hù)。由于貸款人拒絕提供更多資金，WBH Energy公司面臨1000-5000萬美元的債務(wù)。這是繼北美幾家能源巨頭宣布減產(chǎn)后，首家宣布破產(chǎn)的石油公司。據(jù)報(bào)道，美國能源集團(tuán)康菲石油公司、頁巖油巨頭Continental Resources和加拿大的Vermilion Energy等公司上月均宣布減產(chǎn)。
 

    這只是冰山一角。有分析指出，不足50美元的國際油價(jià)已跌破大多數(shù)石油生產(chǎn)企業(yè)的盈虧平衡線，面對高達(dá)2000億美元的巨額負(fù)債，美國石油公司的違約風(fēng)暴可能隨時(shí)襲來。

    油價(jià)跌破50美元 保本形勢嚴(yán)峻
    

    美國投資銀行Evercore發(fā)布全球300家油氣公司2015年支出計(jì)劃調(diào)查報(bào)告。報(bào)告顯示，許多石油企業(yè)開始削減高成本地區(qū)的石油產(chǎn)能，包括北極地區(qū)石油開采項(xiàng)目、加拿大油砂項(xiàng)目以及美國的頁巖氣項(xiàng)目等。前二者分別需要油價(jià)維持在每桶115-122美元和每桶90美元時(shí)才能保持收支平衡。盡管許多美國頁巖油公司可以承受較低的價(jià)格，但Evercore認(rèn)為，油價(jià)跌至每桶60美元或以下將迫使這些企業(yè)削減產(chǎn)能。而此前有報(bào)道稱，目前美國的18個(gè)頁巖油產(chǎn)區(qū)中，只有4個(gè)產(chǎn)區(qū)的頁巖油公司還勉強(qiáng)保持不虧損。德意志銀行也在報(bào)告中提出，一旦油價(jià)跌至55美元/桶，近1/3信用等級為B或CCC的能源公司將無力償債。而當(dāng)前布倫特和WTI雙雙跌破50美元，滑入“40”時(shí)代。

    頁巖產(chǎn)業(yè)在劫難逃？持續(xù)的油價(jià)暴跌是否會對美國頁巖油企業(yè)造成致命打擊？
 

    頁巖油的高額開采成本是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵阻力。雖然目前業(yè)界對頁巖油的開采和盈虧平衡成本的估算沒有完全的共識，但多數(shù)分析認(rèn)為，平均而言，美國頁巖油氣企業(yè)需要65-75美元/桶的油價(jià)才能開始盈利；如果油價(jià)維持在60美元以下兩個(gè)季度，2/3的企業(yè)將經(jīng)營困難，不得不減產(chǎn)。別看美國頁巖油行業(yè)表面上轟轟烈烈，熱鬧非常，其實(shí)大部分企業(yè)是只賺吆喝不賺錢。2014年三季度油價(jià)還在90美元以上時(shí)，80%的頁巖油開采企業(yè)的凈利潤達(dá)到歷史低點(diǎn)，很多企業(yè)的自由現(xiàn)金流都是負(fù)值，經(jīng)營性現(xiàn)金流無法支撐資本支出，只能依靠資本市場的輸血。而在2014年一季度油價(jià)仍然高企時(shí)，127家頁巖油企業(yè)現(xiàn)金缺口仍達(dá)1100億美元。
前景黯淡或現(xiàn)惡性循環(huán)
　　

    資本市場已經(jīng)顯示出頁巖油企業(yè)的經(jīng)營面臨高風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)普研究發(fā)現(xiàn)，在美國100家中小型頁巖油企業(yè)中，有3/4由于高負(fù)債有破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。2015年一季度，大部分美國頁巖油企業(yè)會面臨銀行信用額度的縮減，再加上收入和盈利的下降，它們將被迫削減資本支出。由于頁巖油井產(chǎn)出率半年后會大幅下降，需要大量的投資才能維持產(chǎn)出水平不變，所以資本支出的下降將導(dǎo)致頁巖油企業(yè)減產(chǎn)。這將逼迫美國頁巖油行業(yè)進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)：資本支出下降——石油產(chǎn)量下降——收入下降——資本支出進(jìn)一步下降。有保守分析稱，2015年下半年將會出現(xiàn)一大批開采成本高、負(fù)債率高的頁巖油企業(yè)破產(chǎn)重組的情況。
    

    一旦油價(jià)跌破40美元，美國頁巖油企業(yè)生存的環(huán)境將更加險(xiǎn)惡已成為不爭的事實(shí)。這個(gè)曾經(jīng)以石油市場顛覆者姿態(tài)出現(xiàn)的美國新興行業(yè)也將告別高速增長的繁榮時(shí)代，進(jìn)入痛苦艱難的破產(chǎn)重組。